公司简评演讲：把握细密焊接及AOI多元需求半导

　　事务：公司2025年前三季度实现停业收入8。08亿元，同比+18。30%；实现归母净利润1。98亿元，同比+21。83%。公司2025Q3实现营收3。04亿元，同比+30。82%；实现归母净利润0。66亿元，同比+48。77%。业绩合适预期。行业下逛，AI终端加快普及，细密焊接需求升级。截至2025Q3全球生成式AI手机累计出货量已冲破5亿部。市场初期的高速成长次要由售价跨越600美元的高端手机带动。AI手机的增加沉心逐渐下沉至中高端市场。智能穿戴方面，跟着Ray-Ban Meta智能眼镜需求向上，以及小米、雷鸟RayNeo等厂商插手，AI智能眼镜出货量快速增加。新产物的摸索估计将使整个生态系统的参取者受益。消费电子范畴，加强取多元客户的合做。AI眼镜设备范畴，公司开辟的震镜激光焊设备，已使用于Meta智能眼镜的出产场景。国产链方面，公司阐扬激光热压焊、激光锡环焊及AOI检测等范畴劣势，切入小米、OPPO、vivo等企业的智妙手机及智能穿戴设备供应链。公司PCB激光分板相关设备已进入富士康、立讯等企业，构成必然订单规模。把握AI办事器等下逛成长机缘，推广视觉检测等设备。跟着大型科技公司持续添加算力投入，AI办事器市场的成长带动高速毗连器需求。公司为毗连器供应商莫仕供给细密电子拆卸设备，为安费诺供给高速毗连器的AOI检测设备。此外，正在光模块范畴，公司AOI设备可无效检测激光器芯片偏移、金线键合缺陷等环节质量问题，已正在头部客户实现小批量使用。拓展汽车电子及从动化使用场景。新能源汽车智能化成长，加速激光雷达使用普及。公司取激光雷达头部企业禾赛科技深化合做，为其交付多条细密激光焊接及检测从动化线体。同时，公司的选择性波峰焊设备适配于汽车电子的高靠得住性焊接需求，已正在博世汽车电子、比亚迪等出产线中获得使用。此外，公司还按照分歧的个性化需求，向佛吉亚、伯特利等客户交付了对应的从动化成套设备。半导体封拆设备营业取得本色性进展。公司的碳化硅微纳银（铜）烧结设备获得汇川、中车、比亚迪等客户订单，高速高精固晶机获得来自成都先辈功率半导体的批量订单。正在先辈封拆范畴，热压键合（TCB）设备研发进展成功，公司正正在启动客户打样事宜的对接。热压键合（TCB）设备可用于HBM堆叠和CoWoS封拆工艺，设备价值较高。盈利表示持续优化，资产质量相对稳健。2025年前三季度，快克智能发卖毛利率达到49。45%，同比提拔1。14个百分点。正在规模效应逐渐的布景下，公司期间费用率同比下降1。90个百分点，此中发卖、办理和研发费用率均有分歧程度下降。前三季度公司发卖净利率达到24。48%，同比提拔0。89个百分点。截至2025年三季度末，资产欠债率为31。12%货泉资金、买卖性金融资产占总资产比沉别离为15。24%、21。98%。现金流方面，据2025年三季报，公司运营勾当发生的现金流量净额同比增加102。34%至2。30亿元。投资：消费电子产物的立异迭代对细密焊接及视觉检测的要求提高，催化对加工设备的需求。同时，公司基于焊接及AOI设备手艺积淀，持续拓展其他细密电子范畴客户。此外，半导体封拆设备等新产物逐步丰硕。考虑到新范畴开辟和规模效应提拔，调整归母净利润预测（前值为2。52/3。09/3。78亿元），估计公司2025-2027年归母净利润为2。56/3。13/3。82亿元，估计EPS为1。01/1。23/1。51元，对应PE为31X/25X/21X，维持“买入评级。